[实录]贾康：建立地方融资平台满足地方政府融资
就在刚刚结束的全国财经工作会议上，国务院主管财政方面的领导同志李克强副总理，特别地亲自，特别着重讨论了一个在现在这一轮实施扩张性积极财政政策的期间，地方融资平台的问题。我想围绕这个问题，谈谈现在研究形成的初步意见，向在座的各位请教，所以我发言的题目是规范和创新地方性融资平台的可行性思路做自己意见的汇报。
在我们实行扩张性积极财政政策的操作框架上，大家都已经知道了要在今后两年期间内，以1.18万亿左右的财政资金拉动社会资金，形成4万亿元左右规模的基础设施建设等方面的投资。在这样一个背景下，我们又碰到了和98年到03年那一轮投资中的类似的问题。就是地方政府在配合整个宏观政策实施的中间，实际上需要发挥一定的筹集中长资金的功能，但存在着融资渠道狭窄等问题。
上一轮地方发展融资平台已经有所探索，但客观地讲没有加入足够的融资平台的内幕。现在新的一轮扩张政策实施，再次使地方融资平台的问题凸显出来，怎么样提升地方融资平台的规范性是当务之急。在这方面，我们想应该着重于一个中国渐进改革中，从原来的潜规则起主导作用的状态，转向构建合理的零规则，走向地方政府阳光融资机制的思路。在这方面我们想简单地分析一下，如果说要进一步地考虑怎么样合理构建地方融资平台，它的启动资金来源可以做一些什么样的设想和选择。
已经有的建议和实际的操作中间可以看到的实践活动，大概是三类：
一类就是适应地方政府融资需要，配合宏观的融资政策，通过发行中西票据来融资。如果是通过这样的角度来考虑，它作为一个方案建议，直接允许地方的大型的投资集团，大型的企业，发行中西票据，也就是企业债，作为融资资金，作为启动自己，发挥资金配套的项目。同时这也发挥了所谓的地方融资平台的作用。我想这个建议肯定是地方融资平台完全市场化的方式。政府不直接参加，市场可以发挥融资主体的约束作用。这个做法对发挥作用方面有明显的局限性。大概有这么几点：
一个是作为中西票据期限主要是三年左右，至多不到五年，而地方政府的融资大多是长期的。一般是集中在五年以上的需求上，存在着资金期限的不平均问题。
第二，融资方式属于债务的融资，地方的企业之间，只有一小部分确有资质的可以取得这债务的资金，而且只有它是在4万亿规划范围之内，它才有项目配套的融资意义。
第三，这种中西票据存在吸引风险的问题，目前发行的主题以中央企业为主的情况下，这种风险的控制是在可控范围内的如果大范围地扩大到地方企业是很难控制的，可以考虑稳妥的推进，但不能回避融资规模的问题。
债券市场对这样的发行主体认同度比较低，导致这些票据要通过溢价来发行，加剧地方企业和政府贯彻意图的融资成本。这是一个启动资金来源方面的简要的分析。
