太子奶创始人李途纯：对赌输家

　  “太子奶破产，创始人李途纯被刑拘。”7月底的株洲，这条消息满天飞，人们感慨又一个明星企业家的陨落。从白手起家到“央视标王”，直至“千年企业”的梦想破灭在资本的博弈中，已过天命之年的李途纯结束了自己曾经的辉煌。

　　7月30日，李途纯被刑拘近50天，太子奶株洲基地2号楼内只有两条生产线在流水作业，工人屈指可数。作为全国最大乳酸菌饮料民营企业太子奶的掌门人，李途纯没有想到自己花半生打造的饮料帝国如今人去楼空。

　　怀揣300元初闯江湖

　　年过50岁的李途纯，1958年出生于湖南临湘一个普通的农民家庭。对于他少年时代的经历，外界知之甚少，教育背景也无法得知。记者曾有机会问他从哪所大学毕业时，他左顾而言之，而清华大学经济管理学院首届EMBA的学习，则成为他简介中最为辉煌的知识背景。

　　李途纯从来不是一个缺少“赌性”的人。

　　1989年，年仅30岁的李途纯辞去湖南省株洲市饮食服务公司经理一职，带着仅有的300元南下深圳，试图在如火如荼的特区经济建设中找到发财致富的机会。

　　在深圳打拼的数年间，李途纯换过不少工作，却一直没有逮到合适的创业机会。李途纯对外表示，其曾经试图做饮料活力宝在湖南的总代理，甚至和活力宝的厂家合资建厂，但最终却因为种种原因无法实现。也就在那段时期，李途纯发现了乳酸菌饮料行业有着很好的市场前景。

　　1996年，李途纯回到湖南株洲，建立起了太子牛奶厂(太子奶集团的前身)，并挖来上世纪80年代末期乳酸菌饮料行业明星企业“活力宝”的总工盛延岭与自己一同白手起家。李途纯曾经提及，在建厂初期，为了让产品顺利投产，李途纯与其团队整整8个月都守在工厂里面，吃喝拉睡，寸步不离。

　　1997年，公司扩大生产，李途纯决心把太子奶做到全国市场去。同年，李途纯做出惊人之举，在央视黄金(1183.90,12.70,1.08%)广告时段投下8888万元，夺得日用消费品标王，而这时太子奶的资产总额还没有竞标价格高，甚至有半年多没有发出过工资，就连李途纯去央视竞标的20万入场券也是借钱买的。

　　在那个年代，所有企业对“标王”都有一种朝圣的心理。而这次的豪赌，让赌徒一样的李途纯，奇迹般地博回了8亿的订单，并就此确立了太子奶在乳酸菌饮料行业的领军地位。

　　盲目对赌致败局

　　有人说，李途纯缺乏对资本的敏感与警惕是其倒下的根本原因。当资本向其凶猛袭来的时候，李途纯丧失了实业家所应有的理性，先是与三大投行签下对赌协议，再是向花旗贷款5亿元，最终难逃因过度扩张而令企业走向死亡命运。

　　7月29日，在被封的太子奶株洲基地办公室内，一幅巨型的“太子奶销售网络全国分布图”电路图还通电，密若繁星的红灯占据了大半张中国地图。

　　据了解，当时疾速崛起的太子奶成为众人关注的焦点，国内外的风投、私募纷纷找上李途纯，连雀巢也被指曾经考虑将太子奶收归旗下，但最终未果。

　　面对接踵而来的资本诱惑，李途纯有点手足无措。2007年初，为了解决资金难题以及尽早实现上市，李途纯决定引进英联、摩根士丹利、高盛合共7300万美元，并在开曼群岛注册成立“中国太子奶(开曼)控股有限公司”，其中外方占股30%。同时，双方还签署了一份对赌协议。根据协议，在收到三大投行7300万美元后的3年，如果太子奶集团业绩增长超过50%，就可以降低对方股权；如完成不了30%的业绩增长，李途纯将失去控股权。

　　与其说太子奶六年业绩飘红给了李途纯对赌的勇气，不如说李途纯难以摆脱民营企业家对企业做大的本能追逐。

　　在取得资金后，李途纯迅速给太子奶订做了扩张策略。短短数月间，李途纯凭借其在营销方面的才能，将太子奶的营销网络覆盖到全国29个省、市、自治区的250多个大中城市，还斥巨资先后在湖南株洲、北京密云、湖北黄冈、成都以及昆山建立乳酸菌生产研发基地。

　　“五年销售收入达到17亿元；利润3.2亿元；税收2.5亿元……实现2家下属公司成功在国内中小板或创业板发行上市。”李途纯在“日出江南集团五年发展规划”中为旗下包括辣翻天、湘味、红胜火、童装、五仙山等六所公司分别制定营业目标。

　　但这时候的李途纯并没意识到资本膨胀有可能带来的陷阱。更甚的是，在2007年获得三大投行7300万美元资金后，李途纯在公司不差钱的情况下再次接受了由花旗银行等提供的5亿元无抵押、无担保、低息三年期信用贷款。

　　2008年，深受金融危机影响的花旗自身难保，当年录得100多亿美元亏损，于是花旗银行向太子奶提出了提前还贷的要求。而当时的李途纯还沉浸于其帝国的建设热浪中，建基地、买机器、配人员，先前募集的资金早已发出，花旗的收回让李途纯一时之间难以收拾。

　　眼看自己一手创办的企业危在旦夕，李途纯想尽一切办法进行挽救，不仅声泪俱下请求株洲市方面允许其自主重组，还以高额比例承诺向经销商返账发货，甚至高息向管理层“借钱”，但仍然回天乏力。

　　2008年11月21日，李途纯被逼无奈转卖自己的股权，成为创始人被踢出局的又一个案。

　　责任由我一人承担

　　李途纯不曾想到，自己的退出也没换来太子奶的振兴。

　　由于英联、摩根士丹利、高盛三家投行投资太子奶是以盈利为目的，对管理太子奶并不在行，企业业绩一直下滑，负债累累。2010年4月，集团相关债务数据公开：经审计，太子奶集团实际资产50.9亿元(其中商标无形资产20亿元，房产土地30.9亿元)，负债21亿元(其中银行10亿元，其他债务11亿元)，完全属于良性负债范围。

　　目前太子奶面临两种选择，，三大投行股东找更好的职业经理人来全盘接手管理；第二，通过并购把太子奶卖掉。而不管是被卖掉还是继续经营下去，太子奶面临的一个无法绕过的难题是贷款银行的态度和债权人的耐心。

　　尽管李途纯已让出太子奶权杖，但却一直反对外资恶意收购太子奶，也反对任何人任何机构以破产方式处理债务。在李途纯现任妻子看来，太子奶对于李途纯来说，比其生命还重要。据知情人士透露，李途纯在被捕前一个月正忙于全国奔跑，拉拢太子奶的经销商向仙山奶业进货。

　　“我并不想回归但更不想看它死去。”李途纯6月6日在长沙如此评论他与太子奶集团的纠葛，但他仍在强调“可以平息目前恶化的局面”、“破产是最不负责的”，太子奶破产后“责任我仍然一人承担”。在此期间，最“掷地有声”的一段话莫过于他的还债承诺：即日起，李途纯本人及太子奶集团对公司21亿元债务终身负责。

　　然而，株洲中院还是依法裁定太子奶集团进入破产重整程序。他则因涉嫌非法吸收公众存款被检察机关批准逮捕。

　　对于高科奶业及株洲市当地政府来说，破产重整是新战略投资者得以进入太子奶的快速通道。他们需要李途纯做的，就是支持太子奶进入破产重整程序，而非其他。因为，李途纯目前还是太子奶的法人。

　　如今，他会选择放弃太子奶。孔子曰，五十知天命，年过半百的李途纯会给出什么样的答案呢？