潘向东：经济重回“高增长低通胀”

　　9月份宏观数据显示，经济复苏迹象日益明显，为了更好地对未来经济走势作出判断和分析，中国证券报记者采访了光大证券首席经济学家潘向东博士。

　　4季度GDP增速预计10%左右

　　中国证券报记者：三季度经济增速同比达到8.9%，您如何评价当前中国经济的运行态势，对经济未来走势有怎样的预期？

　　潘向东：前三季度GDP实际同比增长7.7%，比上半年加快0.6个百分点。分季度看，季度增长6.1%，第二季度增长7.9%，第三季度增长8.9%，比第二季度加快1个百分点，符合预期。

　　目前投资仍是“保增长”的主要动力，前三季度全社会固定资产投资155057亿元，同比增长33.4%，考虑到投资品价格指数，前三季度实际投资增速约达36.3%。未来投资仍能保持较高增长。理由包括：前三个季度快速上升的新开工项目未来会转化成施工项目；随着上半年房地产市场的加速回升，地产商的预期会发生改变，在成交量回升之后地产的投资将出现滞后的回升；国家未来的政策将偏向于刺激民间投资的回升；国家为扩大西部的基础设施建设将增加新的政策激励；此轮投资的高增长并不用担心投资热所引起的产能过剩，前三季度投资的高速增长行业都是在消化已有的产能。

　　9月份当月，外贸进出口总值环比增长14.2%，其中进、出口同比分别下降15.2%、3.5%，环比分别增长11.8%、17%。随着全球经济的企稳回升和全球去库存化的逐步完成，预计未来半年我国的出口增速环比将不断回升，4季度出口增速同比有望步入正的个位数增长。前三季度，消费同比增长15.1%，扣除价格因素，实际增长17.0%。由于政府投资对经济的刺激作用将逐步显现，居民对经济的预期也将发生改变，加上政府补贴的刺激，居民消费将表现出滞后的顺周期性，未来半年消费将呈现稳中趋升。

　　总体判断，预计09年4季度GDP增速达到10%左右，2010年1季度经济增速达到10.5%左右。

　　物价：高预期，低通胀

　　中国证券报记者：9月份CPI同比为-0.8%，市场预期CPI将在11月份转正，对未来物价走势怎么看待？

　　潘向东：前三季度，居民消费价格同比下降1.1%。居民消费价格环比8、9月份分别上涨0.5%和0.4%。工业品出厂价格同比下降6.5%，环比连续六个月上涨，其中9月份环比上涨0.6%。预计CPI四季度将呈现正增长，全年下降0.4%附近，呈“U”形；PPI全年下降5.5%左右，呈“V”形，最低点出现在7月份。

　　尽管明年通货膨胀的压力较大，但明年物价将呈现高预期、低通胀格局，全年CPI将维持在3%以内。理由包括，，构成CPI上涨的主要动力粮食价格将有望保持稳定，今年全国夏粮产量连续六年增产，9月份粮价同比增长5.3%，而去年同期同比增长达7.6%。第二，要完全消化国内制造业的产能仍存在困难，全社会总需求仍显不足，这会抑制中游制造业产品价格的上涨。第三，大宗原材料价格进一步大幅上涨的空间有限，当前导致大宗商品价格大幅上涨的两大因素在明年都将发生改变，其一，美元继续出现快速贬值几乎不太可能，美元更多的是呈现弱美元的趋势（即不会出现趋势性上涨也不会出现趋势性下跌），其二，大家对宽松的货币政策预期将发生改变。未来进一步拉动大宗商品的动力将转化到实体经济的需求，由于未来全球总需求仍显不足，因此大宗商品的上涨空间会受到抑制。

　　适度宽松政策将延续

　　中国证券报记者：基于对宏观经济和物价的判断，您觉得宽松政策会持续到什么时候？

　　潘向东：10月21日召开的国务院常务会议指出，今年后几个月，要把正确处理好保持经济平稳较快发展、调整经济结构和管理好通胀预期的关系作为宏观调控的重点。在全球经济没有稳步步入复苏之前，经济回升的持续性仍需政策支持，预计未来，积极的财政政策和适度宽松的货币政策仍将延续，信贷的投放将保持适度性和持续性，控通胀预期的措施仍以行政调控为主。